Page 188 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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方，則為浮動端 (Floating leg)，也就是擁有浮動利率收益者 (如
LIBOR、SIBOR 等)。不過必須注意的是，非股權端不一定就是浮動

端，因為浮動端交易者可透過利率交換的方式也可以轉成為固定端，
也就是具有固定利率收益者。同時和其他交換商品相同，權益交換的

交易本金為名目本金，但在交換契約期間內並不作交換，純粹用以計
算每期交易雙方所須支付金額。

（一）應用時機

1. 投資人為非股權端

因為權益交換只有就權益報酬的部分進行現金的淨額交換，

不牽涉到標的股票之買賣移轉，因此不須支付股票移轉相關費
用，可節省交易成本。此外，直接購買標的股票時，投資人容易

在一買一賣間損失了買賣價差 (Bid / Ask Spread)，尤其當標的股
票流動性不佳時，損失將更嚴重。透過權益交換收取權益報酬

時，因投資人不須於次級市場買賣股票，可避免買賣價差所造成
的損失。

2. 投資人為股權端

若投資人是持有大量股權部位之法人或大股東，假設必須出
脫手中持股以籌措資金，在一買一賣之間，將可能造成股價大幅

波動。透過權益交換因不需實際售出持股，股價可不受干擾。因

此，基金經理人或大股東可透過權益交換，在不出售持股的情況
下，得到所需要的報酬及資產配置。