Page 187 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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透過上述交易，臺商公司可以 4.5%利率取得美元資金；而美商公
司可以 3.5%利率取得臺幣資金。在此貨幣交換的過程中，兩家公司不

但享受到較低的外幣利率，同時由於支付外幣利息與期末本金的現金
來源亦為相同的貨幣單位，因此沒有匯兌風險，可謂一舉兩得。換言

之，美商公司每半年支付給臺商公司的新臺幣利息，以及期末支付的
新臺幣本金，其資金來源均來自美商公司在臺分公司於臺灣營運所產

生的新臺幣現金流量，由於支出與收入均為同種幣別，因此沒有匯兌
的風險。同樣地，臺商公司亦利用將產品出口給北美客戶所產生的美

元現金流量，支付每半年的美元利息及期末的美元本金，所以亦無匯
率風險。

上述貨幣交換的例子，是最簡單也是最單純的架構，一般稱為普
通型貨幣交換。當然，在這個簡單的架構之下，交易雙方也可以根據

本身的需求，設計出較複雜的架構，例如與其他衍生性金融商品搭配
之組合式交易。

證券的交換

一、權益交換

權益交換 (Equity Swap) 是指交易雙方同意在未來一定期間內，每

隔一段時間交換一次約定支付款項，一方支付權益證券之收益；另一

方支付利率收益，但是本金不作交換。權益交換中，擁有股權收益的
交易者稱為股權端 (Equity leg)，一般股權端多持有市場指數的收益
(如 S&P 500 指數、日經 225 指數等)；至於相對股權端交易的另一