Page 154 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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方都負有義務，契約到期，雙方即須依契約匯率進行外匯買賣；而選
擇權是屬權利的買賣，選擇權的買方付出權利金，得到的是一個權

利，而不是義務。買方可視到期當時的市價匯率決定要求賣方依執行
價買賣外匯，或放棄執行權利而直接於市場依市價買賣外匯。選擇權

的賣方可以依部位狀況賣出選擇權，收取權利金以增加收入。
選擇權另一個具有彈性的特色，就是選擇權可依客戶的需求於訂約時

與銀行議定執行價，當執行價對買方較有利時，買方所付出的權利金
較高；當執行價對買方較不利時，買方所付出的權利金則相對較低。

（三）應用實例

假設某電子公司 3 個月後需以歐元支付貨款，雖然該公司預期歐

元將持續貶值，但為防範到期時歐元大幅升值，故向銀行以美元買入
1 億歐元之買權 (EUR CALL/USD PUT)，履約價為 1 歐元兌 1.50 美

元。3 個月後，若歐元升值至 1 歐元兌 1.55 美元，則該公司可以 1 歐
元兌 1.50 美元之匯率以美元向銀行買入 1 億歐元；惟若歐元貶值至 1

歐元兌 1.45 美元，則該公司可放棄執行該選擇權之權利；而於現貨市
場直接買入 1 億歐元。

二、利率選擇權 (Interest Rate Option, IRO)

（一）交易說明

利率選擇權 (IRO) 係以利率為標的資產的選擇權契約。IRO 買
方，在支付權利金購買選擇權後，可以把利率成本或利息收益固定在

一定之水準以內，以避免利率不利於企業時所產生的損失。IRO 賣方

可立即收取權利金，當利率變動不利於買方而導致其放棄執行此契約