Page 156 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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（三）應用時機

對將來的利率走勢不能十分確定時，透過 IRO 的操作，可預期達
到以下目的：

1. 規避利率風險。
2. 降低資金成本。

3. 增加資產收益與籌資途徑。
4. 靈活資產負債管理。

（四）應用範例：運用利率選擇權進行避險

某一公司有筆 5 億元的貸款在 1 個月之後延展 (5 月 1 日)，當時

必須重新設定 6 個月期的貸款利率。財務經理認為市場利率將下跌，
但老闆相信利率將上升。

採用利率選擇權可以因應兩種情況：
1. 如果利率上升，利率選擇權可以獲利而沖銷額外的利息成本。

2. 如果利率下跌，財務經理可以放棄選擇權，採用較低的 LIBOR
利率。

目前的相關利率報價如下：

6 個月期 LIBOR 為 7.25% 1×7 的 FRA 報價是 7.00%/7.10%

4 月 1 日 (buy a Call；buy a Cap)
該公司要求往來銀行提供借款選擇權的報價，藉以鎖定目前的

LIBOR7.25%。選擇權的履約價格是 7.25%，如果 5 月 1 日的 LIBOR
利率低於 7.25%，可以放棄選擇權，直接根據較低的 LIBOR 展延貸

款。這是 1×7 的借款利率選擇權，屬於價外選擇權 (Out of The