Page 155 - 解讀金融業務完全手冊－證券與保險篇

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時，企業所獲取的利益便是當時所收取到的權利金，但當利率變動不
利於賣方時，企業因必須履行交割義務而產生損失。承作對象為有利
率避險需求或做利率投機之客戶，包含自然人及法人。

（二）契約型態

IRO 可分為下列三種型態：

1. 利率上限選擇權 (Cap)

在每次利率重設日時，若指標利率大於契約中的上限利率

時，賣方必須將兩者間的差額乘上名目本金與計息期間支付予買
方。利率上限選擇權就是一個買權 (Call)，當市價高於履約價

時，買方將執行選擇權，賣方必須支付市價和履約價之差額。

2. 利率下限選擇權 (Floor)

在每次利率重設日時，若指標利率小於契約中的下限利率

時，賣方必須將兩者間的差額乘上名目本金與計息期間支付予買
方。利率下限選擇權就是一個賣權 (Put)，當市價低於履約價時，

買方將執行選擇權，賣方必須支付市價和履約價之差額。

3. 利率區間選擇權 (Collar)

係同時買入一個 Cap 及賣出一個 Floor 之組合，並約定上、

下限利率之區間，Collar 的持有者在未來特定期間內的數個時
點，當指標利率高於約定的利率上限或低於約定的利率下限時，

可以獲得利息差價，故可達到節省權利金，同時又將利率風險控
制於一定利率區間之好處。