Page 64 - 期貨與選擇權操作實務與技巧

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於同一標的資產的期貨契約可能在兩個以上的交易所掛牌，且

因地理位置、運輸成本、儲存成本及參與交易者等因素，可能
會造成在不同市場掛牌交易的相同期貨商品，其價格偏離正常

的價差關係。當市場價差發生過度偏離時，可透過在不同市場
中，賣出價格較高的期貨及同時買進價格較低的期貨，以賺取

價差利潤。在不同交易所操作市場間的價差交易時，因地理位
置與各個交易市場規則的差異，包含：契約品質規格、運輸成

本與不同市場參與的交易者所取得的資訊即時性等，均是影響
價差變化的重要觀察因素。

（三）商品間的價差交易 (Intercommodity Spread)

為獲取商品間的價差利益，在進行不同標的資產的期貨價
差交易時，必須分析與比較各種標的資產的價格波動關係。當
預期兩種標的資產未來均會上漲時，可以選擇買進價格波動性

大的標的資產期貨契約，以建立多頭部位，同時賣出價格波動

相對小的標的資產期貨契約，以建立空頭部位；若兩個標的資
產皆如預期上漲，則價格波動大的多頭部位獲利將高於價格波
動小的空頭部位損失，使整體交易組合產生獲利。反之，若預

期兩種標的資產未來可能下跌時，則賣出價格波動大的標的資
產期貨契約，且同時買進價格波動相對小的標的資產期貨契

約；若兩個標的資產皆如預期下跌，則價格波動大的空頭部位
獲利將高於價格波動小的多頭部位損失，使整體交易組合產生

獲利。