Page 172 - 財務危機預警必修八堂課

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4. 各家的財務狀況尚可，短期間每股淨值要跌破 5 元可能不易，但
長期來看若獲利能力無法提升，有些公司還是不易再生。

5. 幾乎九家公司的股票流動性都不足 (因私募股票不流通所致)，這
不是壞事，至少可讓經營團隊認真本業且容易護盤 (因股價淨值

比普遍大於 1)，不過獲利能力若是上不來，未來大股東反而是
股價的最大賣壓。

綜合九家復活股的財報資訊，目前它們最大的優勢是董監大股

東有不錯財務實力 (如同代碼 2408 的 DRAM 公司南科有台塑集團
支援能急速減增資，而同業力 X 公司卻不能)，而它們最大的挑戰

則是如何透過活化本業資產 (營建公司) 及核心產品的創新能力，促
使營運績效提升而能增加獲利水平，並提高現金流入，如此才能讓

公司再生強壯。

表 8-5 兩大重建戰略比較表

項目/方法 治標法 治本法

財務手術名稱 虧損減資 虧損減資與現金增資並行
主要差異 僅彌補虧損 彌補虧損及增加股本並行
股東權益變化 持股率不變但股數降低 持股率與股數可能變動
財務目的 恢復正常交易 恢復正常交易
執行難度 較低 較高
董監大股東角色 維持現狀 有可能變動

重建能力 復活容易但再生可能不易(註) 復活容易再生可能較易(註)
產物特色 成熟性產業居多 產品或資產有利基
股價表現 平淡居多 波動大較吸引人
註：復活指回到正常交易，再生指恢復健康體質與獲利能力。