Page 170 - 財務危機預警必修八堂課

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然面對積極因應，不同的人物選擇不同的路徑，不管是逃離或面
對，其實市場永遠都是公平的，從中拿了多少超額滿足，就該付出
多少超額煎熬。

有關危機公司的重建戰略，基本上可分兩項策略討論之，其一

是「治標法」，其二是「治本法」，不管是治標與治本 (詳表 8-5
比較)，重建戰略都是從資產負債表的股東權益開始進行財務手

術，兩者之間最大的不同是新資金的注入。至於這兩種的效果如
何？簡言之，對於衰退型與停滯型危機公司有立竿見影成效，破壞

型公司因屬違法亂紀及積弊嚴重，很難透過重建再生。以下就兩種
策略分述之。

1. 治標法：即進行虧損減資，用實收資本彌補累積虧損，原股東持

股比率不變但持股數卻大幅減少。減資完成後，每股淨值回升至
5 元以上，因而能夠由變更交易恢復為正常交易。治標法像是鋸

箭法，僅僅是為正常交易目的而作，對於因虧損造成體質弱勢並
無幫助。另外，治標法也表示董監大股東沒有決心魄力或是財務

實力受限，無法為衰弱體質注入資金 (除非本業能立即轉虧為盈
或是能夠處分閒置資產增加現金流入)，往往只是延緩下市時間

而已。
2. 治本法：即先減後增或先增後減，不管是減資或增資在前都是一

貫化連續作業，除了能夠恢復正常交易外又能獲取資金活水挹

注，這為未來的復活再生計畫增加許多機會。能夠採用治本法表
示董監大股東有心，有心的具體措施是，其一原董監大股東自己

掏腰包辦理私募增資；其二原董監資金有限為拯救公司願意放棄
經營權協助公司引進外部新資金；其三是董監經理人以身作則開