Page 175 - 財務危機預警必修八堂課

165

2. 實收資本與長短期負債規模大 (註：如逾百億)，且股權相當分散
沒有高持股率的控制股東。例如表 8-6 九家恢復正常交易公司的
總資產與資本額尚屬中小型股；另外，如 DRAM 上櫃公司茂 X

無法起死回生即是受制本項狀況。

3. 本業與轉投資的未來展望不佳或閒置資產的經濟價值低。

前述第 1、2 點當下應該容易判別，但第 3 點牽扯未來也許見
仁見智差異大，有可能會產生誤判，尤其出現低價買殼是為日後高

價變現的誘因時，亦即股票的資本利得欲望很濃時，儘管沒有第
1、2 點狀況，但有第 3 點疑慮，很可能仍會心甘情願地投入。

將希臘國家債務問題與公司組織的財務危機比較，只要不會鬧
革命，其實殊途同歸，解決辦法雷同，即是如何調控資金流。希臘

的財務危機結合了衰退型、停滯型與破壞型的隱憂，相信聰明的歐
元區領導人應該明白兩敗俱傷取其輕總比玉石俱焚好。希臘債務龐

大 (約 3,500 億歐元) 如何清償相當棘手，除了止血外，還要造血，
止血的償債方式有三種：

1. 債務延期。
2. 債務打折 (即重組)。
3. 債務違約。

其中以違約對歐元區及全球的金融體系破壞力最大，最好的方

式是債務打折式的重組 (這如同臺灣 DRAM 公司的力 X 與茂 X 要
求債權人打折妥協)。此外還要採取下列措施：

1. 將希臘與歐元區切割以能顧全整體。希臘可比照冰島模式貨幣貶
值吸引觀光業務，但前提政治要穩定。