Page 174 - 財務危機預警必修八堂課

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輸控管是財務方略的重心，也是順利重建的墊腳石。金流的三大流
量分別源自資產、負債及股東權益上，包括營業、投資、融資等三

大現金流量，其中資產與股東權益的金流操之在內，財務方略的重
點是「造血」與「輸血」，負債則操之在外且最令人頭疼，金流重

點在「止血」(如圖 8-2)。金流的管理原則不外是「一個必要，兩
個需要。」以下就三大金流分析它們的輕重緩急：

1. 股東權益的金流：就是原董監大股東或新經營團隊進行現金增資

救公司，這是重建之路最重要的一關，是「必要」動作，這關打
通，其他金流才能逐步推動，正所謂董監有心，公司才能翻新。

2. 負債的金流：通常在重建路上不僅很難再取得新融資，甚且是雨
天收傘限期清償，所以董監大股東「需要」有誠有意的和債權人

溝通，期能降低利息，或僅付息還本延後，以減少資金流出。
3. 資產的金流：指的是變現非核心資產與本業的營業現金流入「需

要」雙雙加強，才能抵抗負債金流及補強淨值金流。如果資產金
流表現不佳肯定會讓增資的大股東傷透腦筋，也將破壞重建之

路。

其實當董監大股東或新經營團隊決定參與增資時，多半已考慮
負債與資產的金流狀況。一般而言，若有下列情況很可能會放棄救

亡圖存動作：

1. 長短期負債已超過增減資前的實收資本。如果是一般的中小型企
業即使資不抵債也不一定會破產，因為債權人多為老闆本身 (即
股東往來)，但上市櫃公司無法如此，所以債台高築超過資本額

很難打動有心人。