Page 407 - 解讀金融業務完全手冊－銀行與票券篇

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2. 票面利率：當息票的利息愈高，則存續期間愈短 (反比)。
3. 殖利率：當殖利率 (到期收益率) 上升時，存續期間就會縮短 (反
比)。

債券價格的特性

由以上對債券殖利率和存續期間之說明，可以歸納債券價格之特
性如下：

1. 債券價格與殖利率成反向變動。
2. 假設殖利率變動一致，則票面利率高者價格變動小，票面利率低
者變動較大。

3. 殖利率上升及下降幅度相同時，下降時所獲得之資本利得大於上

升所發生之資本損失。
4. 當投資人預期利率會降低，應選擇存續期間較長 (利率敏感度較

大) 的債券，以獲得較大之利得，反之，則選擇存續期間較短的
債券。

交易實例說明

1. 買賣斷交易：指債券單純的買入或賣出。當預期利率下跌時，可買

入債券，俟利率確實下跌時，可賣出債券，藉以獲取資本利得，利
用買賣的方式賺取差價的交易方式。