Page 403 - 解讀金融業務完全手冊－銀行與票券篇
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OS) 對買方而言，稱為買斷交易 (Outright Purchase，OP)。
2. 附條件交易：債券附條件交易是指買賣雙方於成交時，約定一段
時間後，由買方以約定價格將債券賣回給賣方的交易。這種交易
相當於賣方以債券為抵押品向買方融資，而買賣價差相當於利
息。對賣 方而言， 這種交易 稱為附買 回交易 (Re-Purchase
Agreements，簡稱 RP 或 Repo)，對買方而言，稱為附賣回交易
(Re-Sale Agreements，簡稱 RS)。約定買回與賣回的期間，不得
超過一年。
3. 賣斷與附賣回的結合交易 (又稱保證金交易)
(1) 結合債券賣斷交易與債券附賣回交易之合成性商品，具有財
務槓桿以小搏大的特性。
(2) 債券交易商首先將債券賣斷 (OS) 給投資人，然後投資人將買
入之債券抵押給債券交易商 (RP)，作為融資金額的抵押品。
投資人依交易約定繳交賣斷與附賣回間的差額 (即保證金)。
(3) 此種交易因槓桿倍數相當大，因此面臨的風險或利益也相當
大，頗適合投機性強的投資人。因長期利率的波動幅度大，
故投資人有時會有被追繳保證金或被斷頭出場的風險，應特
別注意。
債券殖利率和債券價格的計算
殖利率 (Yield to Maturity) 就是收益率，或稱獲利率，是投資人評
估持有債券獲利能力高低指標。
公債發行後，隨著經濟情勢的演變，市場利率隨時都在波動，投
資人對收益率的要求也隨時在變。他們對於未來的現金流入是以現在
