Page 402 - 解讀金融業務完全手冊－銀行與票券篇

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債券次級市場

債券發行後可申請在「台灣證券交易所」掛牌上市或在「中華民
國證券櫃檯買賣中心」掛牌上櫃，分別稱為上市或上櫃債券，其交易

市場分別稱為債券集中市場與債券上櫃市場 (店頭市場)。
上櫃市場是債券最主要的流通市場，除了中央公債、可轉換公司

債與附認股權公司債同時在集中市場與上櫃市場交易之外，其他債券
只在上櫃市場交易。

債券集中市場的交易以集合競價方式進行，交易人只能從事買賣
斷交易，不得從事附條件交易。債券上櫃市場的交易方式分為：債券

商營業場所的議價交易、固定收益證券交易系統與債券等殖成交系統
交易三種，交易人可以從事買賣斷與附條件交易。

議價交易是指投資人利用電話或至營業場所與債券商議訂債券交
易價格；固定收益證券交易系統是投資人透過債券經紀商以電子交易

系統進行面額 10 萬元以上的買賣斷債券交易；等殖成交系統交易是債
券商彼此以電子交易系統進行面額 5,000 萬元以上的債券交易。

（一）債券交易方式

債券的交易方式分為買賣斷與附條件交易兩種，過去，債券交易

大多以附條件交易方式進行。自櫃檯買賣中心於 2001 年推出電腦議價
系統以後，債券市場的流動性大幅改善，買賣斷交易快速成長，到

2003 年，買賣斷交易金額已經超越附條件交易，以下說明這兩種交易
的涵義：

1. 買賣斷交易：是指隨著交易的完成，債券所有權由賣方移轉給買
方的交易。對賣方而言，這種交易稱為賣斷交易 (Outright Sale，