Page 310 - 信託課稅實務（增修訂二版）

298 信託課稅實務

第一節 不動產證券化之基本原理

不動產證券化所代表之經濟意義，係將流動性低的不動產轉化為流動
性高的證券，使不動產的所有權人，可以透過證券化的方式，將不動產出
售或以不動產為擔保品直接向投資人融資。此外，不僅可讓不動產所有權

人透過證券化的過程，以較高的價格出售不動產或以較低的成本取得資

金；且得使小額投資人亦有機會享有投資不動產的增值利益，故不動產證
券化可創造不動產所有權人與一般投資人雙贏的結果。

壹、我國不動產證券化的立法及沿革

我國除於 2002 年 7 月 24 四日制定公布金融資產證券化條例，同時導
入特殊目的信託及特殊目的公司等二種架構，作為金融資產證券化之管道

外，並於 2003 年 7 月 23 日制定公布不動產證券化條例，引進不動產投資

信託及不動產資產信託二種架構，作為不動產證券化之管道。換言之，我
國是依資產種類之不同，採取分別立法模式，相對於日本「資產流動化

法」係採取統一立法模式，兩者在立法體例上有所差異。

不動產證券化條例於 2003 年公布施行 6 年後，復於 2009 年 1 月 21 日

修正公布第 3 至 6 、 8 、 9 、 5 、 17 、 19 、 23 、 29-31 、 36 、 38 、 47 、 48 、 56 、
59 、 61-63 條條文，並增訂 34-1 、 44-1 、 46-1 條條文。

其修正要點如次：
1. 將開發型之不動產或不動產相關權利納為不動產證券化標的，並訂

定相關配套措施：