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ch.4 學習專業投資技能 173

1. 連動債 的 設 計 很 多 都 與 選 擇 權 有關， 因 為 選 擇 權特 性

就 是以 小 博 大 ， 希 望 以 較 低 的成本得 到較 高的報酬，
保本 型 設 計正是 由 此 起 源 。 但 是保本 商品也 有 其限
制 ， 譬 如投資人可能 認 為 港 股 夠 低 ， 連結 恆 生指 數 保
本 連動債 應 該 不 錯 ，可是深 究 之 下 ，發 現也 不 容 易 作

恆 指合
： 每
約
2. 成保本 型 。 點 跳動 50 港 幣 ，一 個 合 約 要 624,250 港
幣
港
，可能面

跌 ，保 證 金要 臨 保 17,865 證 追 繳 的問題。 幣 ，而 且 在 期間內 ，如 恆 生 下

以 選 擇 權 進行， 半年期價 平 買 權 價 格 為 2,030 ，等於 16.30
％ 的成本， 也 就 是說， 半年 後指 數 要 上漲 16.04 ％ 才 達 損 益兩

數
平
投資，
％
要
生指
16.30 。投資人 ％ ，為解 想 釋方 100 便 ，不計算 參與 恆 手 續 費 ，一 年 之後， 就 等於成本要 假 使 指 數
超 過進場 價 ， 選 擇 權 才 有行 使 價 值。 譬 如， 上漲 低 於 16.30