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％ ，投資 就 有 損 失 ，而 且 若 低 於進場 價 ， 選 擇 權 價 值 則 等於

零 ， 13.30 ％ 為 損 失 ， 也許 零 息 債 利 息可以 貼 補 一 些 。如 果 要
保本，投資銀行的條件一 定 會 降低 參與 率來 進行，參與 率 為 零
息 債券 可以得 到 的 利 率 除以 買 權 價 格 ， 現 在 零 息 債券 一 年 利 率
只 有 2.575 ％ 左右 ， 半年期 只 有 1.38 ％ ， 扣 掉 發行 費 用 30bp ，

只
銷
，對投資人不會有
＝
力
為投資人會
因
。
(0.58/16.30 售 費 用 50bp 3.56 ， ％ ) 有 58bp ， 也 就 是參與 吸引 率 將 只 有 3.56 ％ ，
覺 得 恆 生 上漲 10 ％ ，保本 連動債 報酬 只 有 0.35 ％ 。
三、指數商品
ETF
（一） ETF 概述

ETF (Exchange Traded Fund) 交 易 所 買賣 基金或 稱 指 數型
定 指
基金， 價較 ETF 低 的投資單 位 ；投資人可以 數 的一 藍 子 股票 買賣股票方 或 債券 ，並分 式 來 割 成 眾
係 追 蹤 特
像
易
交
，
多單
其
與持
重除在
權
以
數
說明
外
詳
公開說明書有 獲取 與 追 蹤 指 數 相 近 的報酬。 ， 也 可在發行 追 蹤 指 機 構或財經 股 及 網 站 上 取
細
得，資訊 ETF 係 公開 且 透明。 交 易 所 交 易 的投資工具。 大 多 數 的 ETF
是一種在
證券
跟
500
易
歡迎
，
成
便利
所以受 踪 指 數 ，例如道 是 因其採 瓊 斯 工業指 式管理，成本 數 或 標 準 普爾 低 且 交 指 數 ， ETF 已 之
較
動
被
為投資 ETF 機 構與專業投資人投資組成的一 共 同基金淨值的計算相 似 ， 部 分。 份 股股價 與 權
與
都 是以成
共
收
同基金是在一
天
時計算
其
盤
重
，此
ETF
是 來 計算， 在 交 易 時 間隨 時會 因 成 份 股股價 與市場供需變 淨值， 差異 的 地方
動