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ch.4 學習專業投資技能 169

6. 不保本 型連動債＝ 零 息 債券＋賣 出 選 擇 權

賣出選擇權損益

註 ：如 圖 所示，投資人 賣 出 賣 權 ， 取 得之 權利 金等於 配

息， 但 萬一 標 的 跌到 預 設底線 如 40 ％ ， 賣 權 的 買 家 行 使 賣 出
得之
取
權力
然跌
掉
價
格雖
大
損
，
最
成 標 ， 連動債 投資人 該標 的 也 可能持 標 的 續 下跌 至 零 為 止 40 ％ ，而 虧 且 變
的持有人，
就
是 100 ％ 。
產 品 設 計為 賣 出 選 擇 權 ，將 收 入 轉 為高 配 息或 稱 高 收益型
行
(high yield note)
的若不
幸
價
，
資人 轉 為持有 連結標 ， 但連結標 的之 部 位 ，計 價則 跌破選 是 連結標 擇 權 的之市 使 價 位 ，投 蒙
受 損 失 難 以 估 計， 最 多甚至可以 造 成 完全 損 失 。 然 而， 只 適合
可以 承 擔高風險的投資人，或投資人對 連結標 的 十 分有信 心 ，
確 認連結標 的不會 跌破 事 先 設 定 的 價 位 ， 因 為投資人通 常 相信
銷 售 機 構，而 銷 售 機 構在發行 商品 時 也認定 風險在可以 承 受範
圍之 內 。 但 金融市場 詭譎 多變， 無法 保 證 投資 標 的將 來 之 走
勢 ，實 質 上 ， 這 類投資 即 使 在投資前，投資人 已 經 表 示明 白 投
資風險， 簽 下 風險 預 告 書等文件； 但 遭逢 損 失 不 甘 心 時，可能
轉 為客 訴 案件。 因 此， 這 類 商品 逐 漸 失 去 吸引 力 ， 很 多 銷 售 機