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（二）產品架構剖析

1. 固 定 的 比 例分 配 至 股 權 資產 部 位 及 零 息 債券部 位 。
2. 股 權 資產 部 位 已 事 先 決 定 ， 僅 有 限 彈 性 可 改 變 股 權 資
產 部 位 連結 之 標 的。

利
環境
率
3.
以增
購買選
權
擇
加
利
擇
選
可 息從 零 息 債券 ，投資業者 中 衍 生， 低利 用 特 殊 之 代 表較 權 少 之 利 息
報
酬。
4. 低 風險代 表 預 期 報酬 率也比較 低 ， 但 預 期 報酬一 定 得
高於 定 存 利 率 ，以 利 吸引 客戶， 但也 可能達不 到 預 期
報酬， 最 差情況下 投資者 只 能在 到期 時 拿 回 本金，而
拿 不 到 任何 配 息。
5. 其 設 計 比較簡 單，基本 上 就 是將 絕 大部 分的本金 買 進
零 息 債券 ， 零 息 債券 在 到期 前不 配 息，而是在 到期 時
的本金
拿 回 本金與 的之 利 息，達成保本的要求， 擇 權 等 衍 生 性商品 。在 利 率 高的 則買 環
剩餘
選
連結標
進
年
利
為
境
債券價
100%
資於 ， 零 息 債券 ，一 格低 年 ，例如 該 零 息 債券 率 會 歸還 5% ， 95% 本金投
零
息
本金，
後
5% 餘 款 扣 掉 發行 機 構成本與 銷 售 機 構 手 續 費收 入， 剩
餘 的 錢 投資於高 槓桿 的 衍 生 性 金融 商品 。 因 為 無法 保
證配 息 率 ，而為 吸引 投資人， 預 期 報酬通 常 設 計成
10% 或更高； 但 如 果 投資 標 的之 表現 不如 預 期 ， 配 息 自
然 低 於 預 期 ， 買 進的 衍 生 性商品 在 到期 之前或在 到期
時， 價 格 也 可能為 零 ， 則到 時 只 能 拿 回 本金而 無配
息。
利 率 環境 會有所變化， 因 此投資人通 常 不 願 意投資 到
6.