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的 績 效 費 用，所以在 操 作的 績 效 表現上 ， 只 要 打 敗大 盤 或不要

比 同類 型 基金 差即 可。 然 避險基金的經理人 因 為可以 收 取 所 謂
的 績 效 費 用， 且 通 常 經理人 也 可 把 自 己 的資金投資在所 操 作的
避險基金 上 ，所以 站 在 創 造 客戶及 個 人 利 益 極 大 化及有 績 效 費
的 誘 因 及前提 下 ，避險基金的經理人會更 努 力 追 求 好 的 績 效 表

現
、
商品
、
生
性商品
，包括從
股票
貨
別 。故 每 個 對 沖 基金 債券 都 會 訂 定 自 己 的投資 等 衍 策 略 與廣泛的投資類 ， 也 可以是
及
期
房 地 產及藝術 收 藏 品 等， 由 各 個 經理人在 擅 長 管理的各式資產
領域去 創 造獲利 。
顧 名 思義 ，對 沖 基金通 常 在 其 主要投資的市場， 尋 求各種
方法 以 沖 銷 潛 在的 損 失 ，多 空 部 位 並 陳 ， 降低 投資的風險， 因
此得 名 對 沖 。 然 而， 許 多對 沖 基金並不對 沖 他們 的投資， 特 別
是 使 用的 賣 空和 其他 對 沖 的 方法 ，以增 加 預 期 報酬。如此 僅 利
用 賣 空 的 方法 增 加獲利 ， 但 沒 有考 慮 整 體 投資 部 位 淨多 空 風險
的 另 類投資 方 式， 雖 然 行對 沖 基金之 名 ， 但無 對 沖 之實，一 旦
面

常大
言 臨 投資市場反 轉 時所要面對的風險，相 。 較 於一 般 共 同基金而
，投資風險非
對 沖 基金對富有的投資人與投資 機 構具有 特 殊 吸引 力 ， 因
為對 沖 基金 豁 免於一 般 投資基金的 監 管條例，如 賣 空 、 衍 生工
具合 約 及 槓桿 投資等。對 沖 基金管理的資產可以高達 數 十 億 美
金，而 且 通 常還採 槓桿 操 作， 這 意 味 著 他們 對市場的 影響 是 巨

大 的。 某 些 特 別 專 門 的市場，如高 收益債券 與 危 難 債 權 的 衍 生
性 產 品 的 交 易 ，對 沖 基金 佔 主 導 的 地 位 。

（二）對沖基金的簡史 財經 記 者出 身 的 阿 爾 弗雷 德 ‧瓊 斯 (Alfred W. Jones) 被 公