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ch.4 學習專業投資技能 149
肆、另類投資商品
一、避險基金
(一)避險 ( 對沖 ) 基金 (Hedge Fund) 概述
散
,可
,
定 資產規 避險基金 模 的富有投資人或 又 稱 為對 沖 基金,是一種 法 人 機 構開 私 人投資基金, 監 管 比較 鬆 僅 對一
放
以進行 比其他 投資基金更廣泛的投資 活 動 ,對 沖 基金 標 榜 的是
「 絕 對報酬」,有 別 於一 般 投資基金的「相對報酬」。所 謂 相
對報酬 係 指 某 類 型 基金 績 效以同類 型標 竿 指 數 (benchmark
index) 為 比較 基 準 ,例如,投資 全 球 型股票 基金的 標 竿 指 數 為
MSCI 世界 指 數 ,投資 新 興 市場 股票 基金的 標 竿 指 數 為 MSCI
新 興 市場指 數 ,投資 美國股票 的基金以 標 準 普爾 500 指 數 作 標
準 ,管理 美國股票 基金的基金經理人 只 要 打 敗 「相對應」的 S
& P 500 指 數 , 即 「 打 敗大 盤 」, 取 得的報酬 即 為相對報酬
盲 點為
假
不
(relative performance)
大
基金報酬 率 為 -20 % , ,相對報酬的 盤 報酬 率 為 -30 % ,基金經理人 設 當年景氣 雖 佳 ,
打
敗
大 盤 , 但 實 際上 投資人並 未 獲利 。而 絕 對報酬 (absolute
performance) 係 指基金經理人以「 獲利 」為目 標 ,不與相對應
的指 數 進行 比較 或 稱 報酬 率 不 因 整 體 市場 表現 不 佳 而 虧 損 。 因
此,對於資產規 模 與財富 水準 已 臻 一 定 規 模 的投資者而 言 ,以
絕 對報酬 訴 求的避險基金所提供資產穩 定性 的 回 報,相 較 於 追
求相對報酬 且波動 風險 大 的 傳統型 基金而 言 ,避險基金是更 好
的 選 擇 。
對 沖 基金投資者 支 付 管理 費 用與一 般 投資基金相同, 但 對
沖 基金 也收 取 績 效 費 用。 傳統 的 共 同基金經理人不能 收 取 所 謂