Page 70 - 不良債權交易課稅實務

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五、將承受的不動產證券化

不動產證券化所代表之經濟意義，係將流動性低的不動產轉化為

流動性高的證券，使不動產的所有權人可以透過證券化的方式，將不
動產出售或以不動產為擔保品直接向投資人融資。此外，不僅可讓不

動產所有權人透過證券化的過程，以較高的價格出售不動產或以較低
的成本取得資金，且得使小額投資人亦有機會享有投資不動產的增值

利益，故不動產證券化可創造不動產所有權人與一般投資人雙贏的結
果。資產管理公司承受的不動產若金額巨大，要尋找適合的買主可能

不易，故可考慮以不動產證券化的方式先取回部分資金，以活化其資
產的流動性。

依「不動產證券化條例」第 4 條之規定，證券化係指受託機構依
本條例之規定成立不動產投資信託或不動產資產信託，向不特定人募

集發行或向特定人私募交付受益證券，以獲取資金之行為。不動產證
券化係將企業或金融機構所持有之不動產物權予以規格化、單位化、

細分化，並透過信託隔離風險，加以增強信用，藉以公開發行有價證
券，直接由資本市場籌集資金之過程。

六、將不良債權證券化後出售

資產證券化是指金融中介機構將流動性較低的資產，轉變為證券
的形式，再轉賣給投資人，使得資金得以流通。資產證券化係屬新的

融資方式，其起源可追溯至 1970 年代美國政府不動產貸款協會所發行
的不動產抵押證券。發展之初，證券化僅用於不動產貸款上，至 1980

年代中期，則擴展至其他資產，諸如：汽車貸款、信用卡應收帳款等