Page 179 - 次貸風暴下的省思－解開CDS及CDO密碼

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者就可稱為 CDO 嗎？ 若是如此，則本章前述「大 吉 大利」 案 例與 CDO 不同處
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為何 ？扼 要 地說 ， CDO 架構不 僅 是資產池由 CDO 所組成（稱為 Inner CDO ），
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其 最 重要的特性是：當任一 Inner CDO 全 部 損失後， 該 CDO 也就損失殆 盡 了，
此與 “ 大 吉 大利 ” ABS CDO 2 的特性是 截 然 不同的。

的
Inner CDO
不多，大約皆
目
數
因如此，
正
CDO
2 在 5 、 6 個 左右 ，但 每 個
Inner CDO 至少連結 50 個以上的公司名字。 CDO 係利用 雙 重的槓桿來 拉 高報
酬，當 然 也 加 大風險 程度 。

三、內、外層設計

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CDO 之內層 CDO （ Inner CDO ）與外層 CDO （ Outer CDO ）的設計是 整 個
交 易關鍵 。其中內、外層的 厚度 ， 墊底 保護及連結標的數 目 、 相關 性皆是重 點 ，

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