Page 687 - 中國金融法

第 7 章 期貨法 677

算，如此透過保證金 制 度和 每 日 結算 制 度，從交易所到 最 終客戶 層層 結
算，市場風險 得 以 層層 化解。其 次 ， 分 級 結算 制 度是 層層 擔保之體 制 ，一
個結算 層次對其代理結算之 單位出現的風險要負有 100% 之責任 ，而不傳 遞
到再上一個結算 層次，此 乃期貨市場風險管理之 核心內 容。

另 一方 面 ，對於期貨交易所來 說 ， 分 級 結算 制 度亦有利於 分散 風險，
強 化交易所之 整 體 抗 風險能 力 。根據國際期貨 業 成 功 之經 驗 ，建立「金 字
塔 」式 分 層 結算 制 度為 分散 交易所風險、 促進 交易所發 展 之有 力措施 。 蓋
期貨市場是高風險市場，風險需要 分 層 化解方能有 效分散 。結算會員承擔

非 結算會員和
違 約，結算會員
僅 能 先 替 非 結算
先 追 究 結算會員之 客戶 之結算並管理其風險之 。 若 是 非 結算會員 責任 ， 遇 到 違 約 情況 ，交易所 首
責任
會員承擔 責任 ，爾 後 再 追 究 當事人之 責任 。如此一來風險即 得 以 分散 ，即
使 是其中某一 環節 出了 問題 ，亦只會 影響 到某一個 公司 ，而不至於 影響 到
整 個期貨市場之 正 常 運 行， 使 交易所承擔之風險 得 到 控 制 ，有利於交易所
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之正常運作 和壯大發 展 。故《期貨交易管理條例》第 8 條第 2 款規定，期
貨交易所可以實行會員 分 級 結算 制 度。實行會員 分 級 結算 制 度之期貨交易
所會員 由結算會員和 非結算會員 組成。

（四）交易結算報告之通知和確認問題

公司
條第
易所的結算結果對 根據《期貨交易管理條例》第 客戶 進 行結算，並 37 應 當將結算結果 3 款規定，期貨 按照 與 客戶 根據期貨交 約定的方
式及時通 知客戶 。 客戶 應 當及時 查 詢 並 妥 善 處理 自己 的交易 持 倉 。而 最 高
人 民 法 院頒布 之《關於 審 理期貨 糾 紛 案 件 若干問題 的 規 定》，則是在 司 法

層 面確 立了「 確 認 」和「 異 議 」之方式與 效 力 ， 使 結算 制 度 更加完善 。例
如：《關於 審理期貨 糾紛案件若干問題 的規定》第 27 條規定， 客戶 對當 日

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參閱胡 天存 ，我國金融期貨「金 字塔 」式 結算會員制度的 利弊 分析，資 料來 源：中國證券
監督管理委員會廣 東證監局，
.cn/n575458/n870586/n1335340/3558652.html ( http://old.csrc.gov 最後瀏覽 日： 2010/02/16) 。