Page 510 - 中國金融法

500

194
（二）協議收購向要約收購的轉化

因協 議 收 購 是在收 購 人與股 東 之間直接 達 成股票交易 協 定，當 協 定收
購 持有公司股票 達 到一定 程 度後， 勢 必 影響 其 他 股 東 權益的 實現 ， 因此 就
必須要有一種 機制 來 防 範和 約制影響 其 他 股 東 權益 損失 出 現 的 可 能。 這 種
195
機制 就是 協 議 收 購 向要 約 收 購 的 轉 化或稱 強 制 要 約 。具 體 而言，當收 購
人採取 協 定收 購 方 式收 購 或 通 過 協 定、其 他 安排 與 他 人 共同 收 購 一個上市
購者，應當向該上市公司所有
公司已發行的股份 購上市公司 達到 全部 或部分股份的要 行收 約，亦即超過 30% 的部 分， 應
時，繼續進
30%
股東發出收
當 改 以要
以要
進入
式 進 行，從而
約方
按照 要約收購的規定 辦理相關手續。 約方 式收 購 上市公司股份的 程 式，並
需 要注意的是，在 協 議 收 購 向要 約 收 購 的 轉 化中，中國證監 會可 以 免
196
除 收 購 人發出要 約 的義務， 這 被稱之為 「 要 約 收 購 豁 免 」 。要 約 收 購 豁
免僅存在於 協議收購向要 約收購轉化的過 程中，是一種特 殊的制度安排 。

四、收購完成後的法律後果及其處理

197
（一）股權分布不符合上市條件時的處理

收 購 期 限 屆滿 可 能出 現 被收 購 公司股權分 布 不 符 合上市條件的 情 形，
此時 產生 兩 種法律後 果 ： 首 先 ，該上市公司的股票 應 當 由 證券交易所 依 法

194
參閱《中華人民共和國證券法》第 96 條。
195
參閱代 越，強 制性公司收購 要約的 若干法律 問題 ，法學評 論，1998 年 02 期，頁 108 ；強
力，金融法，法律出版社， 2004 年 8 月，頁 484 。
196
關於 豁免之條 件及豁免聲請，參閱《上市公司收購管理辦法》 ( 中國證券 監督 管理 委員 會
發之市場
令第
程興
爭議，參閱
61
平與效
司協議收購與 35 號) 第 要約收購 條至第 制度比 63 條。關於 較：基於公 豁免聲請引 率的視角 ，財經論叢，2005 華，中國上市公 年 04 期，頁
40 。
197
參閱《中華人民共和國證券法》第 97 條。