Page 73 - 衍生性金融商品理論與實務

遠期市場交易實務 63

因進出口 商品 或 勞務 而產生的 貿 易 額 ，使 得 市場規 模始終 受限，在
規 模經濟 效 益 無法發 揮 的 狀況 下，交易成本 偏 高 ( 例：買賣價 差大 )

又 使業 者躊躇 不 前 ，如此便 形 成 惡性循環 。

財策略漸趨
快 、 近 年 來在國 人 際 金 融自 由 化潮 國 流的 衝擊 下，以及國 際 間資本流動加 層層束
的同時，遠期外匯市場的
理
業及個
際化
企
縛 ，已 難符 合市場需求， 尤 其在 政府揭 示發展台 灣 為 亞太 營運中 心 的 政
策 後， 投 資 者 的金 融 避險管 道實 為 吸引 外資不可或缺的因 素 。在 主 管機
關
先
具
言
期貨市場而 不 願 市場 投 機 氣 息過於 有較 濃厚 合要求的 的 心態 下，遠期外匯的 天 條 件，是以遠期外匯市場必然 投 機 性相對 於外匯
，更
符
為未來新台幣匯率的 主 要避險 商品 。可 預見 的是在市場限制 逐步解 除
漸漸擴大
下，遠期外匯市場的規 大 為 提升 ，這 對 進出口 模 將 商 而 言 是一 ，買賣價 。 差 將 縮小 ，市場的流動 性

大福音
也將
三、「 swap 」在 韋伯字典 的 意義 同於「 exchange 」、「 trade 」，而「交
換」 就 是 人 類 最古老 的交易行為，不管是遠 古 時 代 以 物 易 物 的行

為，或現在到便利 商店 買 東西 都是一種交換，所不同 者 是後 者 透過
貨幣作為交易

成長、資 源 的更有效利用。 媒介 ，使 得商品 的流動 性大幅提升 ，進而 促 進 貿 易的

「 FX SWAP 」的交易內 涵 也 脫離 不了「以 物 易 物 」的本 質 ，或 者 說
是「以 錢 易 錢 」， 從 銀行 授信 的 角度 出發，「 FX SWAP 」可以 算 是一種

「
低
，
」
釋
開放 擔保授信 銀行可與 」，其利息成本當然比「無 企 業承作 各 種幣別間的換匯業 擔保授信 務 ， 企 業可以 目前主 參考 管機 上述 關 以
例， 根據自身 資金 狀況 ，以及 各 幣別貨幣市場資金的 鬆緊 ， 調節 台外幣
資金，將可使資金運用更有效率。