Page 77 - 衍生性金融商品理論與實務

期貨市場交易實務 67

定標的物。乍看之下，期貨合約與遠期合約幾乎是相 同 的金融商品，事
實上也有學 者將 期貨合約 歸 類為遠期合約 ( 因 為 兩者都 是約定在未來進行

交 割 ) ，但是在交易所 掛牌 的期貨合約經過標 準化 之後， 形 成一 個流動性
相 當高 的 次 級市場，買賣雙方 均 可在市場上 隨 時 把持 有的合約 部 位 拋 出

或補回 。 而 遠期契約的 規 格則由交易雙方 議 定， 缺乏次 級市場，一 旦簽
妥 契約後， 即難轉手 。由於 這樣 的 差異 ， 使 期貨市場成為一般投資 者 及

機構 投資 者均 可 參 與的市場， 而 遠期契約則僅適合 機構 投資 者 。
期貨交易除了 必須遵守 交易所與 清算公司 的相 關規 定外， 參 與 者 更

需 明 白 每 一種期貨合約標 準化 的 內容 。 基本 上， 每 一種期貨契約的交易

規 格 包括 以下幾 項：

（一）商品代號

為了增加交易與 (Ticker Symbol) 作 業 效 率， 每個 交易所 ( 含 GLOBEX) 會對 每 一種期

貨合約 訂 定商品代 號 ， 就像每支 股 票都 有 獨 特的 號碼 一 樣 。 例如：芝 加
哥 商業交易所 (Chicago Mercantile Exchange, CME) 的英 鎊 期貨合約代 號

為 BP ，日 圓 期貨合約代 號 為 JY ；芝 加 哥 商品交易所 (The Chicago Board
of Trade, CBOT) 的 30 年美國 公債 期貨合約 公開喊 價的交易方式中代 號 為

US ， 若 是以 電腦 撮合的交易方式中則為 ZB 。

(Contract Size)
（二）交易單位
契約的

清算
為
是
功能 即每 作 一 口 期貨合約的契約價值，也是代表 益 的 基準 。交易 單 位的大 每口 小 則與價格 本 金， 變動性 其 主要 有
期貨損
關 ，一般 而言 ，價格 變動性愈高 ，交易 單 位 愈小； 價格 變動性愈低 ，交
易 單 法 郎 ， CBOT 例如： 的 CME 年美國 每口瑞士 公債 期貨合約的 郎 期貨合約的交易 面額 為 10 萬 美元，股價指 125,000
法
單
位為
愈
大，
位
30
瑞士