Page 382 - 衍生性金融商品理論與實務
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外 ，市場的特性也是一 項極 為重要的 外部 因 素 ，例如市場 規模 的大 小 將
會 影響 金融機 構 的 平倉 成本，這也是進入市場 前 必須認 清 的。內 部 因 素
則泛指 金融機 構自 身所能 控制 的 範圍 ，例如交易 策 略的 擬 定、 授權 方式
及 內 部稽核制度 的 設計等 。
（二）劃清風險類別
衍生性商品的風險分 類 方式可 依 其來源 區 分， 美 國金融 局 曾 據 此將
衍生性商品的風險分成以 下五 大 類 ：
1. 市場風險：是 指 標的資產的價格變 化 時對衍生性商品所造成的市
價 波 動， 又稱 為「價格風險」。
2. 信 用風險： 指 因交易對手 違約 而發生損失的風險， 又稱 為「 違約
風險」。
3. 流 動性風險：是 指 無法以合理價格 軋平部位 ，甚至根本 找 不到交
易對手而產生的風險。
4. 作業風險： 指 因內 部制度設計 不 良及 人 員 作業 疏 失而 引起 損失的
風險。
5. 法 律 風險：是 指 無法要 求 交易對手 依 合 約履 行 義 務而招致損失的
風險。
值 得特 別注意 的是某些風險 類別 間具有關 聯 性，例如： 客 戶會發生
違約 的狀 況 多 半 是因為市場變動的 趨 勢對其不利，而市場參與者無法以
合理價格 平倉 ，也可能因為市場 波 動 加劇 ，甚至發生 跳 空 現象 ，以至被
迫 以 較差 的價格出場，這種 複雜 的關 聯 性是我們在 設計 風險管理 制度 時
必須 考慮 的變數。
