Page 381 - 衍生性金融商品理論與實務

衍生性金融商品風險管理 371

第一節 風險管理概論

一、風險管理的內涵

凡曾涉獵基本財務管理理論者，或在國內買賣過股票的散戶，一定
對風險與報酬間的關係有深刻的體認，任何金融投資標的之利潤愈大，

背後隱 藏的風險愈 高 ，所以，當我們要針對任何投資進行風險管理時，
必然會 犧牲部 分利潤，這是金融機 構 在對衍生性金融商品進行風險管理

時必須 先 有的認知。

許多投資人也許會懷疑進入衍生性商品市場的 目 的何在？事 實上 ，
在 詭譎 多變的金融 環境下 ，所有的參與者都是在 玩 一種 接近 零 和 的金融
遊戲，也就是說市場內 沒 有 永遠 的 贏家 ， 真正 的 贏家 必須在 退 出市場時

方能 蓋棺 論定，因此 想 要當市場 贏家 ， 首 要 條件 就是要能 夠 在市場 劇烈

震盪 時屹立不搖，此 即 風險管理的 目 的。所以，我們可以將風險管理的
意義 解 釋 為將 部位 可能產生的最大損失 控制 在本身可以 忍受 的 限度 內。

整 個風險管理的內 涵 至 少包括 風險來源、風險 類別 、如何 評估 風險 及 如
何 控制 風險 四項 ， 茲 分 別 說 明 如 下 ：

（一）認清風險來源

基本 上 ，衍生性商品的風險來源可以 約 略分為 外部 因 素及 內 部 因 素
兩

的
對
美元匯率
到衍生性商
如： 大 類 。 外部 因 素 是 指總 體 環境 影響 的變數， ，當然會由 包括經濟及非經濟 現貨 市場 傳導 的因 素 ，例
波斯灣戰爭
品市場， 再 者當 墨西哥 發生 貨幣危 機時， 美 國買入 墨西哥披索 以 維持墨
西哥 同 的金融 穩 定，也致 因 素較 使美元 易 預測 大 幅下滑 若 為 ，不過這 或 天 兩 個事 件 的本質仍有所 。此
不
然
災害則較難推斷
，因為
經濟面
政治
，