Page 23 - 衍生性金融商品理論與實務

商品介紹 13

四、具有促進市場效率及完整性的功能
衍生性金融商品市場的 參 與者除了 避險 者與投機者以外，還有一種

參 與者被稱為「 套 利者」 (arbitrager) 。由 於 衍生性金融商品的價格和現貨

商品的價格
位
套
結
合理的價
有
套 利機 會 。而 存 在一 利的 定 的關係，如 果 將會 使價格 果 兩者的關係不 快速 調整 到 符 合理 論 價格， ， 直 便 存 在
到
沒
套 利機 會 為 止 ，因 此 可以 提 升 市場價格 效 率，降 低 避險 者的交易 成 本。
所謂 「市場完整性」 (Completeness) 是指該市場的金融 工 具 必須滿 足
所
投資者
多不同的風
許
提供
以 有 參 與者的 預 期，由 於 衍生性商品的種 險 與 報酬 的組合， 類 與交易策略 適 合各種不同的風 非 常 多，因 險需求 此 可
者，使金融市場的 產 品 更 加完整。例如在 股票 現貨市場， 看 漲 的投資人
可以買進 股票 ； 看 跌 的投資人可以 放 空 股票 ，但是 預 期市場 將 陷 入 狹幅
不可能有
就
獲
盤
利策略，
在，該投資人 整的投資人，在現貨市場 就 可以 藉 由「 賣 出買權與 賣 出 賣 權」達 此時 獲 如 果 有選擇權 存
利的策略。
成
本章結語
第四節

衍生性金融商品 問 世數 十 年來 ( 商品期貨 則已 存 在百年以上 ) ， 始 終

被 蒙 上一 層 神秘 面 紗 ， 雖然 隨 著 市場 規模 的不 斷 成 長，一般投資人 愈 來
愈

是集中在
總
出新，但
衍生性金融商品不 有機 會 親 自 接觸 它，但 推 陳 卻 不見得 愈 來 愈 了 解 它； 品 反 之， 、操作策略及 雖然 坊 間 介紹 賺
產
斷
介紹
錢密訣 等 主 題 ， 報章雜 誌 對 於 幾個重大案件的 報 導 也 僅止 於 事 實 陳 述而
已 ，使得前人的 殷鑑 無法 帶 來 反 省 與 啟 示 ， 實 在可 惜 ！