Page 22 - 衍生性金融商品理論與實務

12 衍生性金融商品理論與實務

2. 流動性高：因為衍生性金融商品的交易需要的資金比較少，有
些期貨或選擇權的交易量比現貨還多，參與者有 9 成以上是以

投機為交易目的，市場深度夠，價格可以連續，因此流動性較
佳。

3. 放空較容易：衍生性金融商品的賣空不受限制；而有些商品如
股票等，則會有賣空等限制，譬如台灣股票有平盤以下不能賣

空的規定、券商不能賣空股票等限制。

三、具有價格發現的功能

衍生性金融商品的價格本來 就 是 依附 在現貨價格上，也 就 是 說 現貨
價格 變 動，衍生性金融商品價格 才 會 跟 著 改 變 。但是，由 於 期貨的交易

比
應
現貨
在期貨交易上，因
成
故
價格 本 變 動 往往會領先 小 ，投資者 現貨價格的 會 傾 向於反 變 動， 訊息 衍生性商品具有價格發現 此 ，期貨的 (Price
Discovery) 的 功 能。
例如 據 美國 研 究 資 料 顯 示 ， S&P500 股 價指數期貨 常常 會 有 領先 大 盤
指數的
出現，這是因為衍生性商品在交易上的一
情況
有一 些 重大 訊息 出現，例如美國聯邦 儲備 理事 會 (Fed) 些 優勢 。 當 市場上
調降利率，投資者
反 應這個多頭 消息 在 股 價指數期貨 ( 如 S&P500 股 價指數期貨 ) 比較快 ，

但如 果 要在五百種 股票 完全 反 應這個 好 的重大 訊息 ，可能 需 要一 段 時
同的
相
間。
8:45
盤
情
會很 注 意 SIMEX 道 理， 摩 台 指期貨的價格也 指期貨在 早 上 會領先 開 台股 的 現貨。 形 ，以作為操作 台灣股票 投資人 台股
根
台
現貨的 參 考 。