Page 90 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

人可 運 用高超的 技術找出 其 差 異性。 而薩穆爾森 的說明， 意 味 著 專
業投資經理人的理 念 是不 正確 的，這種說 法如何讓 投資 界 能夠 贊 同

並接受其學 術 理論 呢？
薩穆爾森 指 出 像 法 國的 巴闕 立 耶 及 英 國的 肯 得 (Maurice

Kendall, 1907~1983) 等學者， 早已 發 現 市場裡 永遠 進 行 著 一場 買賣
雙 方 之 間的 激烈 競爭 ； 買賣 雙 方 都 使 出 渾 身解 數，要比 對 方 對價格
的 預測 有更 精 確 的 評 估 ， 以 便能 取得價格 的優 勢 。 假 如 今天 他們有
理由 相 信 IBM 在 未 來的 價格 會 升 高， 則 此 價格 在 今天 的市場就會

立即 反 應出 來，股 價 馬 上會立即上 揚 ，不用等到明 天 。 薩穆爾森
說，
如果
那
是
麼
你必須 假 如 今天 股票經理人 胡扯 的，因為 打 電 話 給你說：「 股票 真 會上 趕快買 漲 ， ！ 趕快買 當 你接到 ！」 ，
知道那
電
話 時， 早 就上 漲 了！
薩穆爾森 強 調 資 訊 的重要， 如果沒 有 相 當 的 訊 息 來參考， 沒 有
一個投資人會做
財富
身
大的
。市場
報及 道 瓊 等公司從投資人 出 投資 決 定。投資人 上 賺取 龐 對 資 訊 的 飢 渴 ， 造 就 華爾街 的 反 日
應
對
訊
資
是立即 而 敏 銳 ， 當 消 息 來 源 乾涸 時，市場就會 顯 現 沉寂 ；但是只要
出現 一 丁 點的 消 息 ，即使 像 中 南 美 洲 乾旱 及 歐洲 經 歷 最 寒 冷 的 冬 天
此類 氣象消 息 ，也會使市場立即 活 絡 ； 如 同在平 靜 的 池塘 裡， 丟 下
一 顆 小 石 子般 ，平 靜 的 湖 面，立即 激 起 一 陣陣 的 漣漪 ， 傳 向 湖 邊 的
每 個 角落 。
雖然，新的 訊 息 會立即 觸 發 價格 的 變動 ，但是這種 變動 卻沒 有
一個可 以預期 的 模 式 可 循 。 今天 媒 體 可能 對 一些 消 息 大 肆 報 導 ，明
天 可能 又 是平平 靜靜 ， 毫 無 新 聞 ；有些 消 息 會 讓全世界 關 注 擔 心 ，

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