Page 84 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

使用的 影印 機。 夏 普 詢 問分析 師 ，為 何 電腦 不 斷 重 覆 建議 將 高的比
例 投資在這 支 股票上 ？ 你 真 的 喜 歡 這 支 股票 嗎 ？ 分析 師回 答 說：

「 沒 錯 ！」 。 那 天 夏 普 測 試 完回 家後， 夏 普 的 母 親 如 同 往 常 般 ，問
他有 沒 有在工作上發 現任何 值 得 投資的股票 ？ 通常， 夏 普 對 這種要
他選 擇 單一股票的問 題 ， 都 假 裝 沒 聽 到且不 願 回 答 。但是， 那 天 晚
Haloid Xerox
夏 普
上他
美
去
沒
，並
買
Haloid
當真 告訴 媽媽 有 去 買 。 如果 他 媽媽 ，但是他 那 時 買 媽媽 5,000 也 沒 有 把 元 的 的 建議
在
了
Xerox 股票， 該 股票在 1971 年的 最 高 峰 時，其 價 值 將 成長 至 171 萬
美 元 ； 如果 因為長 期持 有， 而 錯 失 在 最 高點 獲 利 了結 的 良 機，到 了
1990 年 仍 有 至 少 50 萬美 元 的 價 值 。 夏 普 回 憶 說，他從這 奇 特的經
驗 中 得 到一個 啟示 ，就是計量經 濟 方 法 最 適合作風險的 估 計； 至 於
要做報酬的 估 計，可能還需加上 判斷 。
單因 子 模 式 的 最 大優點就是 節 省 許多計 算 的時間。 夏 普 在他的
論 文 提到，計 算 100 檔 股票 以當 時 最進 步 的 IBM 電腦 ，來 運 算 馬
可 維 茲 的 模 式 需要 花 33 分 鐘 ， 而 使用他的 簡 化 模 式 卻 只要 30 秒

鐘 。此 外 ， 馬 可 維 茲 的 模 式 需要用到 最 大的 電腦 記 憶 體 ，所 以 最 高
的計 算 容 量只能 處 理 249 檔 股票，但是用他的 簡 化 模 式 可 以 處 理到
2,000 檔 股票。

雖然此 簡 化 模 式 可大 幅 縮 短 計 算 時間，但是 對 於分析大 型 資 料
所需的 費 用成 本依 然過高， 離 實 際 的 運 用 仍 有 相 當 多的 改善 空 間。

關 於 夏 普 的 簡 化 模 式 ， 無 人 知 曉 馬 可 維 茲 提供多少 貢獻 。但是
馬 可 維 茲 曾 提到：「 我 不 認 為是 我 指導 夏 普 ， 應 是 夏 普指導 自
己。 」而 在 另 一方面， 夏 普 則如 此 形 容 馬 可 維 茲 ：「 我 所 知道 最 真

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