Page 81 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

當 夏 普 在 蘭 德 從事研 究 工作時，他 仍 持 續 在加大 洛杉磯 分校讀
博士 班，同時也在研 究 所 當 威斯 頓 教 授 (J. Fred Weston) 的助理研

究 員， 日子 非常 忙 碌 。 威斯 頓 教 授 是公司 財 務方面的 權威 ，他 帶領
夏 普 進入 當 時 才 剛 成 形 的 財 務經 濟 學 領 域 ， 當 時 夏 普 雖然 尚 未 決 定
往 這方面發 展 ，但 卻 引 起 他的 興 趣 。 夏 普 在 蘭 德 所從事的研 究 是 探
子
討
運
用的
內
各部
門
勵
時， 移 轉 價格 (transfer prices) 部「 影子 價格」 ，也就是一些大公司向 (shadow prices) ， 以 做為 公司 激 購 買 貨 品
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經營 效率 的 誘 因 。他 對 這個研 究題 目非常 感 興 趣 ， 除 了 是因為 蘭
德 公司 對 此研 究 的重視， 而 且也是受到 當 時 芝 加 哥 大學教 授 傑 克 ‧
赫 須 弗 (Jack Hirshleifer) 在這方面 著 作的 影響 ，因此 夏 普 決 定 以 此
研 究 為 題 目來 寫 他的 博士 論 文 。
經過 3 個 月 的 寫 作時間， 完 成 了 一 篇 60 幾 頁 的論 文 後， 夏 普
覺得 非常 滿 意 ， 認 為此 篇 是「 震撼 大地 」 的論 文 ， 而正好 赫 須 弗 也
從 芝 加 哥 大學 轉 到加大 洛杉磯 分校來 任 教，並且 擔 任 夏 普 的 指導 教
授 。 夏 普 於是 信心 滿滿 地 將 論 文 呈 給 赫 須 弗 ，一個 星 期 後， 赫 須 弗

告訴 他說，他的 文 章 裡 沒 有論點， 建議 更 換 研 究 主 題 ，使 得 夏 普 感
到非常 震 驚與失 望。不過後來他 回 憶 說， 赫 須 弗 對 他論 文 的 否 決 ，
扭 轉 其一 生 ，他 認 為 赫 須 弗 是其一 生 中 重要的 貴 人 之 一。

夏 普 在 失 望 之餘 ， 茫茫 然不 知 博士 論 文題 目為 何 ，於是求助 威
斯 頓 ； 威斯 頓 是 位 財 務學教 授 ， 夏 普 當 時 擔 任 他的助理研 究 員。 威
斯 頓 一直是 馬 可 維 茲 理論的 熱 心支持 者， 當 他 擔 任 財 務學 期刊 主 編

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例 如當 通 用 汽車 公司 向 其子公司 購買零件 來 裝配 到 汽車 時，為 了使 子公司的 財務 報表
能 呈 現 良好 的經 營績 效； 因 此， 支付 子公司 零件 的價 格 是經過內 部 特 別計算 而來， 係
為 移轉 價 格 。

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