Page 77 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

酬。投資人 決 定自己所能 承 受的風險程 度 後， 第 二 個 決 策就是選 擇
何 種有 價 證券來 放 在風險性資產的組合 中 ，此選 擇 應 該 包括市場上

所有可 以 投資的風險性資產。
我 們用 圖 4 來說明分 離 理論： 縱軸 代表報酬 率 ， 愈往 上報酬 率

愈 高； 橫軸 代表風險， 愈往右 風險 愈 高。 Rf 點是 無 風險性資產的報
酬 率 ； A 點是包 含 風險性資產 與無 風險性資產的 效率 投資組合； B
點是在 追 求 低 風險時， 將 部分風險性資產 轉 為 無 風險性資產的 效率
投資組合； C 點是為 增 加 期 待 報酬 率 時， 以 融資 貸 款 (margin) 方

式 借 入 風險性資產的 效率 投資組合，風險性 最 高， 預期 報酬也 最
效率
高。
因此稱為超 運 用此理論，投資人可 效率 投資組合 (Super-Efficient Portfolio) 獲得任何期 待 報酬 率 的 。 投資組合，

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