Page 83 - 名人投資學-諾貝爾獎得主對投資者的實戰建議

因此， 夏 普 建議 的 解 決 辦法 就是 跳 過計 算 個別股票 之 間的 相關
性，只要 算 出每支 股票 與 這主要基 本 因 子 的 關 係即可， 如果 一 支 股

票其股 價 的 波 動 幅 度 大於主要基 本 因 子 ， 那 麼 將 這 支 股票 納入 投資
組合時，這個投資組合的風險性就會比較高； 如果 股 價 波 動 幅 度 小
於基 本 因 子 ， 那 麼投資組合的風險性就會較 低 ；在一個適 當 分 散 的
個
兩
投資組合裡，
投資組合的風險 涵蓋 降 低 。 對 基 本 因 子 有不同 反 應 的股票，就會 將 整 個
透 過 簡 化 的做 法 ，其重要性是不 容 忽 視的；因為 夏 普 明 確 指

出 ， 當 投資人投資股票時，必須 瞭解無法避免任何與 股票有 關 的風
股票，投資人也必須
一
檔
險，即使只
及股票市場的 買 整 體 風險。 承 受這 檔 股票的個別風險 以
夏 普 將 此 簡 化 的 模 式 稱為單一 指 數 模 式 (Single-index model)
或是單因 子 模 式 (Single Factor Model) ， 1961 年他發表此 解 決 方

」 Simplified Model for
(A
法
模
式
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Portfolio Analysis) ， 標題 是「投資組合分析的 ，這年 夏 普 才 簡 化 歲 ， 馬 可 維 茲 34 歲 。
當 夏 普 在 測 試 他的 簡 化 模 式 時，他 透 過 威斯 頓 的一 位朋友 來協
助， 威斯 頓 的這 位朋友 是名股票分析 師而 且 擁 有優異的選股紀 錄 。
他挑選一些股票來
挑 出 的股票 找出 馬 讓 夏 普 測 試 ， 夏 普 寫 了 一 套 程 式 來 讓 電腦 ，一個 從這些 惱
效率
投資組合。在
中
試
測
茲
所
可
維
謂
的
人的 現 象 不 斷 重 覆 出現 ， 電腦 所挑 出 的各種不同 效率 組合裡 都 建議
將 40% 或是更高的比 例 投資在一 支 特定的股票上，這 支 股票是一家
在 當 時不是 很 有名的公司 – Haloid Xerox ，就是 現 在 全 錄 公司
(Xerox Corporation) 的 前身 ， 當 時這家公司 正 在 全力 研發一 般 公司
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