Page 375 - 信用衍生性金融商品

舉例說明

假設 市場 上 有一面 額 10,000,000 的 債券 ，同時市場 上 相對 應 之 TRS 接 受 方

需支出
？

何 套利 利 息 LIBOR+45bp 。另 Reverse Repo 的利率為 LIBOR+60bp ，則此時可如
解答：

由於：
附 賣 回 交易 收 入 ＞ 總 報酬交換 接 受 方利 息 支出

60bp ＞ 45bp

故 有套利 機會 。此時套利者（ Arbitrageur ）可作為 總 報酬交換 接 受 方， 支付
LIBOR+45bp ， 並放 空 債券 以 消 除 TRS Receiver 所 承擔 之市場風險與信用風險，
再 將 放 空 之資金作 RS 交易獲得 LIBOR+60bp 利 息 報酬，如此套利利潤為 15bp

（ 60bp － 45bp ）。此套利交易 繪 示如 圖 9-51 ：

圖 9-51 總報酬交換套利策略二

RS

$10,000,000
LIBOR+60bp
Coupon
Arbitrageur plus Capital Gain/Loss
Risky Bond
( Short Risky Bond)
Buyer
(T
RS Receiver)
$10,000,000
Coupon
LIBOR+45bp
plus Capital Gain/Loss
TRS Payer

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