Page 366 - 信用衍生性金融商品

交易策略如 圖 9-45 所示：

Credit Spread Collar
圖
9-45

此交易策略的重點為在買 權 及賣 權均 選擇履 約信用價差較高者為之， 因 而賣

權 較 便 宜 ， 但 買 權 較 貴 ， 因 此賣 出 買 權 之 收 入 要比 支出 買 入 賣 權大 。若 債券現 貨
因 信用風險 增加 導 致價格 大幅 滑落 ，作多賣 權 可 提供 避險； 但 當 債券現 貨 因 信用
風險降低價格 增加 時， 因 為做 空 買 權 ，致 使 上 方利 益被 削 減 。 但 只要信用風險不

是 大幅 降低，該交易策略 皆會提 高利潤。

（四）掩護信用價差跨式交易

貨
資人一方面 掩護 信用價差 擁 有 債券現 跨 式 交易（ ，一方面同時作 Covered Short Credit Spread Straddle 空 相同數 量 ，且同 月份 ，同 ）策略 履 約價格的 係 指投
價平（ At The Money ）買 權 與賣 權 。
交易策略如 圖 9-46 所示。

採 用此交易策略， 係關 投資人認為 債券現 貨 價格在 短 期 內不 會 有太 大 的 變
動，則投資人可從 權 利金的獲取 增加 其報酬。

Covered Short Credit Spread Straddle
圖
9-46

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