Page 363 - 信用衍生性金融商品

圖 9-41 Dow Jones CDX HY NA B 指數走勢

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： Markit
資料來源

就個別企業而言，由於 次級 房貸 風 暴 受 創 最 重的為金融部 門 ， 即便 是過去 優
良 債 信， 幾無 違約之 虞 的重 量級 證 券 公司 、 投資 銀行等 ，其 CDS 價格亦一 飛沖
天 （ 圖 9-42 ）， 猶 如 快 要 發 生違約的 氣氛 ，事 態 的 嚴 重性，可 見 一 斑 。
除此以外， 債券 天王葛洛斯 （ Gross ）表示， 鑑 於企業的違約率 上揚 ， 2008
年 信用違約交換可能 會 導 致 2,500 億美元 的 虧 損 。 他 甚 至 指 出 ： 「 在 今 日 的 銀行
體 系 中， CDS 或 許 是 最 惡 名 昭彰 的違約者 」 。 葛洛斯 強調 ， 推估 高 盛 集 團
（ Goldman Sachs Group Inc. ） 單單 與 房貸 相 關 2,000-4,000 億美元 的 損失 ，就可
能 造 成 放 款 業 務 凍 結 2 兆 美元 ， 再 加上 預 估 2008 年 CDS 部 位 2,500 億美元 的 虧
損 及商業不動產 衰退 。 、 信用 卡 等 方面的 損失 ，一連 串 的信 貸緊 縮 甚 至 將 導 致 美 國經 濟
入
陷

五、提高報酬之交易策略
前述各 節 談 到 市場報價， 接 下來我們要 問 ：如 何 在市場 上 從事信用衍生性商
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