Page 365 - 信用衍生性金融商品

券 價 值 得 增加 所 抵銷 ，不 至 於 遭遇 到 虧 損 ， 算 是風險 程度 非常低的策略。投資人
可 自 由 搭 配 ： 視 Credit Spread 波動， 根據 投資組合的 需 要， 透 過不同 履 約價以

及結 算日期 之 選擇 來 調 整風險， 並 收 取 權 利金， 增加 投資報酬率，此策略 受到 廣
泛的 運 用。

交易策略如 圖 9 - 43 所示：

圖 9-43 Covered Credit Spread Call

（二）組合式買權

惡
虧
約信用價差（信用風險 係 指投資人 擁 有 某 一 債券 且買一信用價差賣 權 收 入 與 債券 權 ， 到期 抵銷 時若信用價差 ，若信用風險 大 於於 小則 履
變
可
損
化），賣
得利， 稱 為組合 式 買 權 （ Synthetic Credit Spread Call ）；本策略風險有 限 ，報酬
無限 ，是 優良 的 保 險策略。
交易策略如 圖 9-44 所示：

圖 9-44 Synthetic Credit Spread Call

（三）信用價差上下限

信用價差 上 下 限 （ Credit Spread Collar ）策略 包 含 持 有一 債券現 貨 、 作多信
用價差賣 權 ，同時作 空 信用價差買 權 。此策略一方面可 收 取 權 利金，另一方面對

債券現 貨 也提供 了下 檔保 護 。

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