Page 364 - 信用衍生性金融商品

品的交易 ？ 除了本 書 前面章 節 述及 傳 統的避險 功 能外，信用衍生性商品亦可 扮 演
提 高報酬（ Yield Enhancement ） 、 降低成本（ Cost Reduction ）以及套利
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（ Arbitrage ） 等 功 能，以下我們將依 序 介紹 這 些交易策略 。
此 處 我們以 持 有一信用風險部 位 的 情 況作討論，則一 般 有下 列五 種策略。

圖 9-42 知名投資銀行 CDS 走勢

資料來源： Bloomberg

（一）掩護信用價差買權

相同於 股票 的 掩護 買 權 策略， 掩護 信用價差買 權 （ Covered Credit Spread

Call ） 係 指投資人 擁 有 某 一 債券 且賣一信用價差買 權 ， 到期 時若信用價差 大 於 履
約信用價差（信用風險

損失
用價差小於 履 約信用價差（信用風險 變大 ），則投資人獲得 變 小），則投資人有 權 利金 收 入 ，相反地，若 ， 但 此 損失 到期 可由 時信 債

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