Page 214 - 台灣．金融．大家談

現 在 標 公 債 時， 都 是 用 電腦投 標 ， 我們 以前是要到央行投 標 。 記

得 第 一次投 標 ， 很 擔心投 標 單 會 在路 上有 什麼 閃 失 ，所以 派 了 很 多同

仁 護 標 。同時為了 怕 萬 一 有 什麼 行情 變 化 ， 需 要 改 標 單 、 或 是 有 什麼

突 發事情， 我們還特別 帶了公 司 的行 動 電話。 那 時候的行 動 電話 很

大，要 用 背帶背著， 我們 大 概 有五 、 六 個 人 坐 著公 司 的小 巴 士 ， 浩浩

蕩蕩 地 捧 著 標 單 到中央銀行去投 標 。 那 是一個 很有 趣 的 歷 史 鏡 頭 。

問： 開 始 從 事 債 券 業務時，曾 遇 到 哪 些 困 難 ？

說到
新
業務的發展
，任
難
何
困
都
答：
些 努 力 才 能 突 破舊 觀 念 建 立 新 思 維 。 不 會 是 那麼 容易的。一 定 要 有 一
比方 說， 證 券商剛 成立 時，資本 額 不大， 又 不能 收 受 存 款 ，要 建
立 一個 較 大的 ， 債 券 部 位就 客 需 要大 銷 費周 章 。 雖 然當時， 年的 債 我們 ，在 國內 那 短 期 資
向
個
環境
是要
戶
推
一個
五
券
或七
年
但
金非常
充裕
之
必願
把錢
五
流動
場；
時可以
買賣
年的
隨
票
好。所以，
債
比較
券市
債
籌 中 卻 不 太 容易。 ，來 因為股 客 戶 寧 願 去 買 股 票 ，也未 ， 信 好的公 性 意 司 可以去 鎖 在 跟 年、 很難 七
公
到一大
債
筆錢
建
立
借
銀行
位。
的
部
款 ， 但 借 款利息 往往 高 過 債 券 投資。
就 證 券商 而言，要 怎 麼找 到 比較 便宜 的 錢 ，來 支應債 券 上 的 需
求 ？在當時就是一個 難 題 。所以 我們 就 利用 附 條 件 交易 市 場； 也就是
說， 我 買 長 期 的公 債 ， 轉 而 跟 客 戶 做 短 期 的 RP 交易，在當時所 付 出
的 利息 ，就 比我向 銀行 借 款 的 利 率 低 。 換句 話說， 證 券商 以 RP 吸 收
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