Page 217 - 台灣．金融．大家談

個 全 名， 叫做 「多 空 浮 動 利 率債 券 」。 它 本來是一個 固 定利 率債 券 ，

我們 把它 等 額 的 拆 成 甲 券 和 乙 券 ， 第 一個 債 券 ， 我們 就 用 兩 倍 的 固 定

利 率減 掉 一個 浮 動 利 率 當作 票 面 利 率 ， 第 二個 債 券 我們 就 用 浮 動 利

率 ，所以兩個 債 券 綁 在一 起 加回來， 還 是一個 固 定利 率債 券 。

我們 套 用現 在的 狀 況 來 講 ，一個是「 浮 動 利 率 」，一個是「 反 浮

動 利 率 」， 把 一個 浮 動 利 率 和 反 浮 動 利 率 加 起 來， 還 是一個 固 定利

率 。如 果有 些 人 覺 得 利 率 會走高 ，他就要 買 浮 動 利 率 ； 如 果有 些 人 認

為 利 率 走 低 ，他就 買反 浮 動 利 率 ；有 些 人 不 喜 歡 創 新 ，他可以 買 傳 統

的 債 券 ，也就是 等 量 買 甲 乙兩 券 ， 綜合 收益 就 等 於傳 統 債 券 ，這 麼 一

來，一 種債 券 適 應三種 不同的投資 人 。經過多 方努 力， 我們 終 於 讓 這

個 債 券 成功地 發行，大家 都 很 開心，也 滿 有成 就感，因為 造 就了一個

新 的 產 品 。後來， 我記 得學 術 界常常 拿 這個 實 例 來 做 一些 產 品 創 新 的

研究。

問： 當 您 提 出這個創 新 構想時， 遠東 紡 織 的 反應 是？

答： 這個問 題 問得 很 好。構想是 我們 團隊創 造 出來的。 但 是在創 新 的

過 程 中，常常 會 碰 到一些 狀 況 ； 當 引 進 新 的 產 品 時，不是發行 者 覺 得

太 複 雜 ，不 願 意接受 ； 不然就是投資 者 因不 瞭解 而 拒絕 。所以，任 何

一個創 新 ， 都 要 顧 及 商 業 需 求 ，不 但 要 叫 好， 還 要 叫 座 。

我 剛 舉 的這個 案 例 ，因為 遠東 紡 織 的 財 務 部 門 ， 很 早 就在 做 一些

國 際 性的金融 產 品 ，他 們 在想法 上 已經非常的 靈 活 ，所以 很 樂 於參與

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