Page 211 - 台灣．金融．大家談

言。 債 券市 場 的 設 立 ，對於 整 個金融 市 場 的發展， 或 是對於大家在 理

財 規 劃及資金 籌措 等方 面， 都 有 它 正 面的意 義 。

問： 如 何從 金融 市 場 的 觀 點 ，來看台灣 債 券市 場 的 建 立 ？

答： 任 何 金融 市 場 的 建 立 ，不是 幾 個 人 的想法，就能 造 就這 麼 一個 市

場 。任 何 市 場 都 要 有 交易的 雙 方 ， 比方 說 債 券市 場 要 有足夠 的 籌 資 者

與投資 者 ，股 票市 場 也一樣，要 有 合 適 的 產 品它 才 能 夠 建 立 。

六○ 年 代 ，中小 企 業 興 起 帶 動 外 貿 蓬勃 發展，為 我們 累 積 很 多的

外 匯 ， 必須 要 有 一個 比較 自由的外 匯 市 場 。所以在 那 個年 代 ，為了 配

合 企 業的 需 求 ，就 有 外 匯 市 場 的 成立 。同時，因為 企 業在經 營 的時

候， 需 要 營 運 資金來 周 轉 ， 便 有很 多 短 期 資金的 需 求 ； 除 了 跟 銀行 借

款之 外， 企 業 更 要 有 一些 業發展到 活 絡 的工 某 具 ，於是 程度 票券市 場 就 應 運 而生。 需 要 很

七○
電
業
年
一個
代
到了
像
子
企
，
的時候，
大的資本
人
多
財富
很
多的
了
是
者
否
大的投資
考
。
場
的
成
股
促
票市
有
了
的股
要 直 接投資公 額 ，可能不是一、兩個 正 好當時國內 票 。同時 累 積 有 錢 的家 與 族 ，就能 ， 很 夠 投資， 就 會 它需 慮 要 廣
司
求
，這就
需
供
給
繁 榮 。
但 是一家大 型 公 司 ，在資金 籌措 的 運 用上 ， 除 了銀行的 借 款 、股
票 的發行以外， 其實它需 要一些 更 靈 活 的資金。如 果 一 直 膨脹 股本，
可能沒 有 充 分 利用 到 它 的 財 務 槓桿 ； 而 且 對大 部 分的投資 者 來說，如
果 公 司 的股本 太 過 膨脹 ，就 會 稀釋 每 股的 盈餘 。所以，公 司還 是 會有
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