Page 475 - 抓住信用的價值與風險-銀行信用貸款的價值衡量與迷思
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3. 財務主管經常辭職或經常更換會計師
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博達公司從上市以來，共更換過 4 位財務長，財務會計相關重要人事
信用貸款洗錢
若更換頻率太高，隱含了一些不為人知的問題，如財務長是否已發現公司
不可告人之事，或自己無力改變也不願負責。博達公司在爆發財務危機之
前，亦曾更換會計師，其原因為 2003 年會計師將多年虛增之帳面應收帳
款提列鉅額壞帳損失，導致博達公司當年出現重大虧損，為防止財務報表
再度出現重大赤字，葉姓負責人乃更換會計師；惟卻沒想到接手會計師竟
仍然要求葉姓負責人須將應收帳款轉銷為呆帳。而對於公司除非有合理
解釋，否則更換會計師對公司營運而言，確實是一項重大資訊。
4. 長、短期投資占資產比率過高，且設立許多投資公司與複雜的海外轉投資
公司的本質在於營業獲利，過多的財務操作會使管理階層無法專注
於事業的經營。博達公司從現金增資及發行長期公司債獲取的資金，除用
以購買固定資產外，也設置了許多海外轉投資公司，因為未強制編製合併
報表，所以根本看不出轉投資資金的運用及效益。故過於熱衷轉投資及金
融操作的公司，其財務資訊揭露的透明度若低，則在經濟景氣持續衰退及
業績不振時，其風險必然是很高。
5. 公司出現許多重大且異常的關係人交易
公司如果出現許多重大且異常的關係人交易，常是負責人會設想以
財務操作來隱藏事實的開始，表面上博達公司並沒有異常的關係人交易；
但博達公司卻以虛設的客戶來製造假業績，恐怕是當時主管機關始料未
及的。
6. 過高的員工分紅配股與認股權憑證
過高的員工分紅配股會讓股本迅速膨脹，也稀釋了企業的獲利能力，
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