Page 312 - 抓住信用的價值與風險-銀行信用貸款的價值衡量與迷思
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抓住信用的價值與風險
而在討論銀行對借款戶的信用分類看法前，作者擬先就國內、外信評公
司對借款戶信用的分類情形，簡要摘述其評等差異。觀諸國內中華信評公司
及國外標準普爾（S&P）、穆迪（Moody's）及惠譽國際（Fitch）等信評公
司對信用評等分類的差異，如就其相對應的分類來看，信評公司對借款戶的
信用評級分類，不外分為投資等級與非投資等級兩大類，非投資等級又可分
為低等級及垃圾等級。投資等級按發行公司償債能力及信用風險高低來分，
銀行信用貸款的價值衡量與迷思 - 又可分為最高品質、高品質、中高品質及中等品質。而非投資等級裡的低等
級可分為稍微投機、非常投機及高度投機分類；而屬垃圾等級的可分為低品
質、最低品質及拖欠債息（如表 9-1）。
信評公司的信用分類
信用評等在國外已為投資大眾接受多年，其主要目的是評量證券發行
人信用品質的良窳，以利投資人作出合理的決策。發行公司的身分範圍很
大，從一般公司到金融機構構，甚至到外國企業，均涵蓋在此範圍內。這些
發行機構很多是以發行各式各樣債券之形式籌措資金，甚至包括一些可贖
回、可轉換或其它較為複雜形式的債券。信用評等只有在可信度很高時才具
價值，評等是否具可信度在於評等者的客觀程度，以及其是否能獨立於發行
公司。大眾只有在評等具可信度時才會願意接受評等者的判斷。
可信度的維持並不是一件容易的事。評等機構的運作完全不涉及任何
政府單位，如同新聞媒體報章雜誌一樣，評等機構可以字母的形式表達其特
有的意見。評等的價值來自於分析人員所做的判斷與分析。為使信用評等的
結果能被適當使用，必須先讓大眾了解何謂評等，以及釐清它可能帶來的錯
覺。信用評等並不是做為買、賣或持有一種證券的惟一指標，而是用來作為
執行獨立評估信用風險的參考，而信用風險只是整個投資決策過程的一環。
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