Page 289 - 抓住信用的價值與風險-銀行信用貸款的價值衡量與迷思

Redemption Forward，目標可贖回遠期合約） 及 DKO（Discrete knock-
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out，歐式觸及出場遠期合約） 為主。
7. 在過去幾年，由於人民幣升值趨勢明確，即使人民幣 TRF 被歸類為高 信用風險監測

風險商品，但是「利用 TRF 壓寶人民幣升值」，依舊漸漸成為全球最

普遍的理財運動之一。不幸的是，2014 年 2 月以來人民幣兌美元匯率走

貶 , 紛導致許多投資人慘賠，更爆發出消費糾紛，本國銀行深陷 TRF 風

暴！金管會自此開始介入嚴控後，銀行銷售 TRF 的規模，已從 2014 年
5 月的 1,600 億元大減至 2015 年底的 820 億元。依據金管會查核結果，

銀行遭懲處的原因，包括：未充分揭露商品內容及風險、未適當評估客

戶風險承擔能力與商品適合度、未考量客戶實際交易需求與承擔能力，

並有資格不符人員協助銷售相關商品等。

壓力測試的基本形式 5

按金融研究發展基金管理委員會於 2017 年 2「銀行如何進行衍生性商

品之壓力測試」金融研究報告所提，壓力測試的基本形勢可分為敏感度測試

與情境測試兩種基本形式（如圖 8-2）：

1. 敏感度測試

用以檢驗單一風險因子（例如：PD、LGD、相關性、利率、匯率、

或資產價格）或是一小組彼此高度相關風險因子之劇烈變動的影響。

3 TRF 是一種選擇權衍生性金融商品，交易方式為由銀行與客戶對「未來匯率走勢」進行押注。主要是客戶和銀
行買一個選擇權、賣一個選擇權，國內銀行盛行銷售以人民幣為標地的 TRF 商品。當客戶進行匯率單邊走勢的
押注，押對方向，獲利為「本金 x 匯差」；猜錯方向，虧損除了價差乘上本金外，還須乘上槓捍倍數，也就是
「本金 x 匯差 x 槓桿倍數」。TRF 設計為客戶的累積獲利達一定條件，銀行不玩時，就可以出場，但是當客戶
賠錢時，必須等到合約到期才能結束。
4 DKO 為選擇權衍生性金融商品，交易方式由銀行與客戶對「未來匯率走勢」進行押注。主要是客戶和銀行買一
個選擇權、賣一個選擇權，押注人民幣對美元的匯率走勢，DKO 規則是訂一個出場價匯率，當觸及該價位，就
可出場並終止合約。
5 參考援引金融研究發展基金管理委員會於 2017 年 2 所提「銀行如何進行衍生性商品之壓力測試」金融研究報告
要點

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