Page 28 - NO.149銀行家雜誌

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Cover Story

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Fed、台灣央行接連升息，對壽險業是「短空長多」，擁有多項優勢，同時，金管會顧慮到台
灣壽險業的保單結構及經營特性，對2026年接軌IFRS 17新制，都是正向助益。

採訪、撰文：林雪芬

「 元及新台幣利率顯著上升，資產價值的 15兆元放在攤銷後成本（AC）項下，即市場

美 確大幅下降，但負債面下降更多。」 利率波動下，這15兆元債券亦不用逐月或按季
國泰人壽執行副總林昭廷在3月22日國泰金 依市價評估列帳，不會影響到壽險公司的損益與
控法說會上，說明升息對壽險業的影響，若 淨值，但還有近4兆元的債券及1至2兆元以上的
以接軌保險負債會計IFRS 17的角度來算，利 債券型基金部位，是放在淨值項下的金融資產部
率上升雖造成淨值下債券資產價值減少，但 位，這些債券在首季價值大幅減少，讓壽險業前
同時間保單負債面評價也會大幅變動，一來 2月即便稅前還賺924億元，但淨值卻少了4,816

一往，國泰人壽淨值會增加逾900億元，對 億元，3月及4月債券殖利率仍在持續上揚，壽險
2026年接軌將是正向助益。 公司淨值下債券價值亦在減少。
2022年首季，同時有壽險及銀行子公司 若依國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新
的金控，法說會上多在闡述升息對銀行、壽 光人壽、中國人壽及台灣人壽等前六大壽險
險的影響，銀行利息收入會增加，各界都了解 公司在2021年第4季財報揭露分析，若利率
升息對銀行股是正面效應，但對壽險公司呢？ 上升100個基本點（即1％），則6家公司損
2022年首季新冠肺炎疫情干擾仍在，加上對通 益及淨值面會是負影響6,431億元左右，主
膨的憂慮、對美國聯準會（Fed）升息預期，2 要就是反應債券評價利益減少，造成淨值及

月底俄羅斯無預警對烏克蘭開打，掀起全球譴 損益下降。
責及抵制行動，地緣政治風險升高，多項因素 首季6家壽險公司稅後獲利逾968億元，但
交雜，讓資本市場波動劇烈，除了全球主要股 同時間淨值還少逾4,900億元，即淨值項下債
市回檔外，債券殖利率亦大幅反彈逾1％。 券評價利益大幅減少。

短空：持有債券價值減少 長多1
新投資債券收益提高，利差益增加

據金管會統計，壽險業到今年2月底投資
債券共達18兆9,901億元新台幣，雖然有近 首先，雖然升息造成債券價值下降，短

28 台灣銀行家2022.5月號
補圖說。（圖／達志影像）

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