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你知道的名言 不知道的金融故事
此諺語最早源於 1546 年英國作家約翰 • 海伍德 (John
Heywood)，其原句為“A man may well bring a horse to
water,but he can not make him drink. ＂該句話後來常被經濟
學界所引用，說明貨幣政策的局限性，包括 1948 年保羅 • 薩繆
爾森 (Paul Samuelson) 的著作，以及 1968 年米爾頓 • 傅利曼
(Milton Friedman) 《The Role of Monetary Policy 》一文。
故事背景
美國羅斯福政府時期的美國銀行家、經濟學家、聯準會主
席馬里納 • 斯托達德 • 埃克爾斯 (Marriner Stoddard Eccles)
曾經說過：「貨幣政策就如同一條繩子，可以拉 (pull) 它來拖
住脫韁的野馬 ( 抑制通脹 )，卻不能推 (push) 它以刺激景氣復
甦。」他的意思是：「牽馬到河邊，馬未必喝水」，但「你不給
馬水，馬一定沒水喝」。
刺激景氣需要央行、企業與民眾的共同合作，因為貨幣供
給是由貨幣基數及貨幣乘數相乘所決定，其中的貨幣基數又稱
為強力貨幣，由央行決定多寡，但貨幣乘數卻由央行、商業銀
行、企業及民眾共同決定，寬鬆貨幣政策只能增加貨幣基數，
卻並不一定能使貨幣乘數增加。 政策必須要能夠增強消費及投
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