Page 62 - NO.119銀行家雜誌

焦點新聞
Hot News

（zombie bank）問題，以及銀行業零碎化的問 程度過低的中國相比，還是好多了。中國擁有
題。美國經濟學家則在重新檢視教科書上的說 宏大的意識形態野心，但一直欠缺中階管理人
法，過去的教科書認為像亞馬遜（Amazon）， 員，無法將野心化為具體的計畫。私人企業通
這種將盈利能力一拖再拖的商業模型，一定會 常都只能靠魅力型領導人決定方向，只有國有
讓股東失去耐心；結果現實世界中的股東竟然 企業才可能推動改革，但國有企業的目標並不

願意一直等下去。 是獲利。
再回到日本。雖然安倍政府支持改善公司治 外界經常把中國的蓬勃發展，當成資本主
理，但有些人並不認為西方股東行動主義的框 義亮麗成功的故事。儘管最初推動中國經濟高
架，適用於日本所有的董事會。即使改革在 速成長的原因，的確是降低對私人經濟活動的
短期內成功，也未必能夠獲得廣大支持。它 限制，但仔細一看就會發現該國的自由化只做
們經常被抵制，無法充分實施。 了一部分。從商業項目的角度來看，該國相對
美式資本主義最常見的批評之一，就是 開放。經典的出口模式，不會過度干涉商人要
著重短期成效，捨棄研發計畫之類的長期效 將商品賣到哪些地方，最多只會打造各種新方
益。例如它根據績效調整薪資的作法，就讓經 法額外投注資本或抽走資本。

濟被更嚴重地「金融化」，到底划不划算一直引 但從貸款的角度來看，狀況就完全不同。
發爭論。 國有銀行掌握了大部分的資本流動，而它們決
定放貸的標準，是基於國家政策而非商業利
中國貸款機構無法真正獨立運作 益。舉例來說，銀行可以貸款給海外項目，但
通常不能為了提供商人需要的資本，而貸款給
不過美式方法雖然並不完美，但跟金融化 非中資項目，或者投資無關的公司債券。中國
的貸款機構永遠無法真正獨立運作，於是許多

產業的產能都嚴重過剩。

民主政治也可能產生風險問題

有趣的是，這些關於公司治理的問題，與
政治問題的相似度高得讓人吃驚。政治上也有
人指出，過於直接的民主相當危險。英國用
一次公投就決定了脫歐，而且選民並不清楚
選項的真正意義，畢竟當時並沒有與歐盟討

論如果脫歐之後要達成哪些協議。也許因為
很多人都認為公投不可能通過，投票率並不
高，沒想到公投就這樣過了。同樣地，美國
美式資本主義最常見的批評之一，就是著重短期成效，捨棄研發計畫等 加州也因為直接公投，制定了一些有問題的
長期效益。（圖／達志影像）

62 台灣銀行家2019.11月號

1 5% JOEE ɨʹ