Page 111 - 風險管理小辭典

2 市場風險

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利率選擇權

Interest Rate Options ， IROs

利率 選擇 權 泛 指以利率為交易標的 物 之 選擇 權。 選

一
支付
擇
權利金
任
日
有權在 權 買方 契約 在期 到期 初 日 當 天 ( 筆 歐 式 選擇 (Premium) 權 ) 或到期 予 賣方 ，並 一
之前
時 點 ( 美 式 選擇 權 ) 執 行此項權利， 賣方 則有義務 履 行此
契約 。 透過 利率 選擇 權的 操 作，可 協 助 買方 在 支付 權利
金 購 買選擇 權後，將利率成本或投資 收 益 鎖 定在一定水
準， 避免 利率變動不利於 買方 而產生損失， 至 於 賣方 則
可立即 收 取 權利金，當利率變動不利於 買方 ， 導致買方

放 棄 執 行 契約 時，其所獲 取 的利益便是 收 取 的權利金，
不 過 ， 若 利率變動有利於 買方 ，則 賣方 將產生損失。一

般 而 言 ，利率 選擇 權可分為利率上 限 (Cap) 、利率下 限
(Floor)

限
選擇
利率 及利率上下 權依 選擇 (Collar) 權 買賣雙方 三種。 權利義務的不同，可
分為 買 權及 賣 權 二 種， 若 為 買 權之 買方 ，到期有權利 收
到到期指標利率與 履約 利率之間的利差； 相 反 地 ， 買 權

之 賣方 到期則有義務 付 予 買方該 利差。 若 為 賣 權之 買

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